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Axie Infinity 新叙事:将加密货币带入主流和大众

原标题:《Axie Infinity: It’s (still) just the beginning》

作者:Threebody Capital

翻译&编者按:Mint Ventures  飞翔的小拇趾(编者按为斜体)

原文发表时间:2021年11月12日

核心观点速览

本文描述了Axie Infinity在Play 2 Earn之后的一些新叙事,以及值得进一步关注的原因。

作者认为虽然$AXS历史涨幅很高,但是Axie Infinity仍然是一个早期产品,目前的产品形态远不是其最终形态。

在作者看来,Axie Infinity最大的优势来自于其用户数量优势,并且大部分来自金融服务并不健全的发展中国家。因而Axie具有了新的叙事:将加密货币带入主流和大众,尤其是带入发展中国家。并且,P2E机制下的Axie并不仅仅是游戏,所以其目标用户并不只有游戏玩家,而是更广阔的大众。

除了用户基础以外,Axie Infinity融得A16Z的投资所带来的的资源、以及其金库内的资金也足以支撑Axie进行更多的商业探索。

最后,作者列出了Axie Infinity后续的一些发展方向,包括新公链、DEX、NFT借贷和小额信贷等等。

正文开始

自从我们在7月底写了第一篇关于Axie Infinity的详细文章(编者按,链接见文末)以来,它的价值已经增加了两倍多。因此,我们并不奇怪那些错过的人不上车的决定。毕竟,4个月内翻了三倍的东西肯定是严重超买的。

有些人的焦点已经转移到寻找 “下一个Axie”:从加密领域最杰出的产品启动(如 Illuvium 和 Star Atlas),到雄心勃勃的后起之秀,他们都试图通过针对Axie产生某项竞争优势来作为突破口,比如:更好的UI、更好的游戏性、更好的代币经济、更好的一切,并且以更低的价格。

这几乎感觉是过去几年中 “比特币杀手 “和 “以太坊杀手 “故事的重演。历史不一定会重复,但至少到目前为止,历史很押韵。

对我们来说,我们认为这只是Axie的开始,“下一个 “Axie Infinity就是Axie Infinity。

像往常一样,重要的免责声明和披露:这是我们表达对一个我们认为非常有趣的、几乎是划时代的项目看法的另一篇文章。

像往常一样,本说明不是财务建议,也不会诱导购买任何工具,所以如果你需要建议,请咨询你的财务顾问。

最后,进一步披露:我们持有AXS的头寸。

说完这些,让我们来谈谈 “下一个”Axie Infinity:Axie Infinity。

被价格行为所迷惑

整个传奇故事的第一个困惑是,Axie Infinity的AXS代币有一个公开的价格。AXS于2020年11月首次在Binance上市,价格约为11美分。对于那些在当时拥有一些AXS(不论是因为远见还是因为运气)的人来说,在过去一年中,总回报率高达1318倍。

K线图的问题在于,我们所见的K线图大多数与上市公司有关,而上市公司普遍都是具有多年经营历史的相对成熟的企业,从而能够满足交易所和监管机构各种各样的要求。(对于上市公司而言),一年内回报率达到1318倍,这绝对是可笑的。“警钟!价格已经超过了基本面的估值!”

然而现实是,Axie Infinity仍处于起步阶段,其背后的工作室Sky Mavis在很大程度上是一个早期阶段的企业。我们曾写过,“加密货币本质上是一项具有实时价格且流动性充足的早期投资”,AXS的价格变动正是这种情况。将AXS的价格表现与传统上市公司的价格相比较,是一个非常危险的谬误。

编者按:作者此处提出的论点是:加密货币是早期投资,只不过相比一般针对企业的早期(股权)投资而言,代币具有实时变动的价格和更充足的流动性。而我们所看到的K线图一般来自上市公司,而上市公司相对而言业务已经成熟,更不容易发生股价的巨幅变动。作者因此认为将上市公司二级市场价格变动的规律来类推到加密货币是不合理的。

A16Z是早期投资的专家,他们最近向Axie的游戏工作室Sky Mavis投资了1.52亿美元,这明确地将其置于 “早期阶段 “的范围内:A16Z会参与一项预期回报只有30%的投资吗?这显然是不可能的。

将Axie Infinity看做传统投资所带来的谬误,不只在于因为上市交易价格所引发的“Axie已经是成熟企业”的错觉。

与传统企业相比,加密货币企业最大的结构性优势之一是能够毫不费力地跨越地理边界,并拥有一个可以瞬间扩展到全球的总潜在市场,就像之前 “互联网 “企业推倒其实体店一样,创造出比上一代人所想象的大得多的市场规模。

区块链游戏带来了一套全新的游戏经济学–不仅对玩家,对游戏开发者也是如此。正如我们在关于该主题的第一篇文章中指出的那样,Axie Infinity成功开创的 “Play To Earn “机制从根本上改变了人们玩游戏的理由,以及玩家和开发商对每个游戏的期望。人们参与游戏的原因比 “为了好玩 “要广泛得多–它成为一种以前从未存在过的谋生方式。另一方面,游戏设计的经济性对开发者来说也发生了变化:游戏需要以一种非常不同的方式进行货币化,面向更多的观众,并使其对更广泛的收入水平具有经济性。

所有这些新的动力汇集在一起,为像《Axie Infinity》这样的游戏提供了一个比传统AAA级游戏大得多的潜在市场。对于任何看过或玩过这款游戏的人来说,很明显,这不是《使命召唤》或《魔兽世界》。游戏的玩法要简单得多:甚至刻薄的评价可能会说它 “无聊”。但这对本来没有技能的失业者(特别是在第三世界)而言:这是一份工作。这样想的话,观点就会改变。

这就是为什么尽管《Axie Infinity》的游戏制作程度如此简陋,但是其目标的用户市场不同于其他任何游戏。这不是 “喜欢玩游戏的人 “的数量,也不是像传统的游戏分析那样按 “休闲与铁杆 “玩家划分的。问题是:”有多少人会觉得玩这个游戏的收入有吸引力?”

100美元/周的收入相当于全球收入最低的50%的平均年收入的10倍(来源:2018年世界不平等报告)。尽管全球收入分配有偏差,但对很多人来说,玩游戏可能构成一个重要的收入来源。那么潜在市场有多大?数十亿人。

我们已经看到了这种趋势:当我们第一次开始认真研究Axie Infinity时,他们刚刚跨越了100万Axies繁殖的里程碑,每日活跃玩家不到30万。现在,这些数字已经接近900万Axies,日活跃玩家超过200万。这当然是非常显著的市场增长,但是却还远未饱和。

Sky Mavis和Axie背后的团队刚刚起步,他们为自己的旅程做好了充分的准备:他们不仅有一流的团队和来自A16Z的1.52亿美元的投资,他们还有自己赚来的AXS和ETH金库。是的,收入! 按照目前的市场价格,约2000万AXS和约45000ETH加起来超过了31亿美元,完全可以满足他们所有的发展需求。

如果我们打赌下一个Axie Infinity将是谁,那将还是Axie Infinity。

变革,并不仅仅为了自己

正如我们之前提到的(在免责声明中),我们认为Axie Infinity是一个定义了时代的平台。许多游戏在Axie Infinity之后出现,并声称他们有相对Axie Infinity的某种优势(当然这是有可能的),但Axie Infinity正在成为一种变革性的力量,不仅仅是对游戏行业,也是对加密货币和整个世界。

我们已经看到了生态系统的拥有者可以通过对用户群的访问来实现什么。Facebook和谷歌是最伟大的例子,他们首先积累了用户,然后找到了变现的方法。正如 “旧世界 “是上一代互联网巨头(包括Facebook和谷歌)所代表的 “网络世界 “的对立面一样,Facebook和谷歌这样的生态系统现在反过来成为Axie Infinity这样的去中心化游戏的对立面。

编者按:从某种程度上讲,Axie Infinity与早期的互联网企业相当类似,早期的互联网企业同样需要付出不菲的成本来获客并维持用户活跃,相对不同的在于,除了人力和服务器成本之外,互联网企业获客的成本绝大部分之处给了渠道方,而Axie Infinity则给与了其玩家。

在Axie的案例中,200多万人(每天都在增加)实际上是在一个对他们来说非常真实的元宇宙中工作。他们赚到了真正的钱,这些钱可以用来购买食物、建造房屋和教育孩子,这使他们在《Axie Infinity》世界中度过的每一秒钟都与在 “正常 “工作中度过的时间一样有意义。

从这个现实情况来看,特别是那些发展中国家的玩家,正在亲身体验加密货币长期以来承诺的好处,但发达国家却认为这些好处微不足道:拥有一个银行账户,能够储蓄(通过staking),能够在网上市场买卖并将收益存入银行,能够将这些收益用于非常具体的 “现实世界 “商品和服务。简而言之,拥有一个金融身份,而以前它们被认为是无足轻重的,而且太麻烦了,不值得花力气到银行去。

换句话说,Axie Infinity的每个玩家,作为他们开始游戏、挣钱和兑现的旅程的一部分,比世界上大多数人获得了更多关于加密货币世界的知识和经验–比那些继续否认去中心化加密货币驱动系统的有效性的人要多。

随着Axie专用侧链Ronin上的原生去中心化交易所–Katana的推出,玩家有越来越多的理由参与到Axie Infinity元宇宙中。

就加密货币知识而言,发展中国家正处于跨越发达国家的过程中。大多数Axie Infinity玩家理解Ronin侧链上的原生DEX的重要性,以及这如何预示着与现有DeFi协议的整合,通过规避Ethereum基础链上的高交易成本来吸引越来越多的新用户,这一事实已经说明了他们对去中心化网络如何运作的高度理解。

学习点的清单很长,而且还在增加。

随着越来越多的人把元宇宙作为就业和收入的来源,花越来越多的时间互动,生态系统的有形性不断增强。比如说,Axie Infinity现在正被用来选举菲律宾的地方官员。

Axie Infinity 新叙事:将加密货币带入主流和大众

除此以外我们还需要考虑多种场景,比如广告、Axie Infinity世界内的贸易,以及提供金融产品和服务等,很明显,我们离Axie Infinity成为一个完善的项目还有很长的路要走。

Axie Infinity所建立的去中心化网络的开放性最终将允许双向移动:用户可以无缝地进入以太坊的主链进行交易,或者DeFi的巨头们也可以在Ronin上交易。无论哪种情况,这对用例拓展来说都是一种胜利,Axie Infinity催化了这种胜利,也展示了去中心化的可能性。

海中有许多鱼,但没有一个能与Axie相比

怀疑论者此时仍会争辩说,是的,Axie是开拓者,为以前认为不可能的事情打开了大门,但这个游戏很无聊。后面还有其他的游戏,建立在《Axie Infinity》开创的同样的玩法上,但拥有了AAA级的制作和更吸引人的情节,最终将使《Axie Infinity》黯然失色。毕竟,这个领域的赢家可能不止一个–这并不像世界上只有一个人人都玩的电脑游戏。

对于这个建议,我们会说,是的,当然还有其他令人兴奋的新游戏,它们很可能在未来与《Axie Infinity》激烈竞争。但考虑到整个区块链游戏领域的早期性质,Axie Infinity不仅是明显的领导者,它也是最有能力占据主导地位的:不论是从经济模式来看,还是从资金和资源的角度来看,亦或是从用户群的规模来看。当然,Sky Mavis正在组建的团队的纯粹质量也是与众不同的。最好的人才会前往去有行动力和机会的地方。而现在,它就在这里。

也不要忘记,《Axie Infinity》作为一款游戏仍然处于阿尔法测试阶段:它可能是一个公众可以参与的开放阿尔法,但传统上,阿尔法版本是作为 “早期访问 “发布给一小部分精选的游戏玩家(例如内部测试人员、忠实粉丝等),他们会在一个基本受控的环境中对非常有限的游戏性进行压力测试,向开发者报告错误,因为不论进行了多少轮的检查,即便是最大的游戏工作室生产的游戏也会有错误。

因此,我们也需要清楚地认识到:我们现在看到的《Axie Infinity》只是游戏最终形态的冰山一角。目前庞大的用户基数在某种程度上掩盖了这一事实,因为在 “传统 “世界中,只有在最后发布的游戏才能有200万以上的日活跃用户。哪个开发者会有胆量将一个不完整的游戏版本发布到现实世界中?

但这就是加密货币:开放性和社区投入是加密货币精神的核心。在开放性和社区精神以及axie的经济模型设计之下,玩家对体验的容忍度其实是相当高的,他们忍受了:(开始时)高额的GAS费、服务器过载、土地模块的不断推迟,以及其他通常会使比Sky Mavis更伟大的游戏工作室瘫痪的错误(比如CD Projekt和Cyberpunk 2077)。

Play 2 Earn抵消了游戏性方面的不足,而开发团队及时响应玩家社区需求的能力继续建立了良好的信誉–即使是在做出提高最低技能水平所需的门槛等艰难决定时。但是,Axie Infinity可以发展成什么样子,其可选择性是让我们着迷的地方。

Axie Infinity已经实现了其他项目梦寐以求的目标:用户数量的临界点。这就是它与那些描绘了美妙蓝图的项目和即将到来的项目的区别。

我们都知道,一旦达到临界的用户数量,故事是如何发展的:只要没有严重的失误,这很快就会成为一个黑洞,把越来越多的人都吸引进来。而这是好事。

Axie Infinity的愿望清单

作为总结,让我们的想象力完全发挥出来,以下是我们对《Axie Infinity》最终可能带来的东西的愿望清单。什么时候?谁知道,但也许很快?

~Ronin成为以太坊最大的侧链:Ronin桥接合约已经是以太坊L1面临的最大的桥合约,82亿美元的资产被锁定在桥中,并被转移到Ronin,更不用说在Axie生态系统内创造的总价值。Ronin能比Ethereum更大吗?并不是不可能的,这可是加密世界。

~Katana成为世界上最大的DEX:不管Ronin是否能成为第一,Katana的惊人成功是值得关注的。Katana于11月2日推出,在4天内迅速从零增长到12亿美元的流动性,这些流动性是由用户将ETH和AXS/SLP质押到质押池中提供的。换句话说,在4天内,Katana吸引了相当于目前Uniswap v3上的25%的流动性,而Uniswap是AMM驱动的DEX的先驱。

Ronin目前是作为一个围墙里的花园存在的,但作为一个侧链,它在架构上与Arbitrum这样的东西是相同的。我们能否看到更多的代币被桥接到Ronin上并进行交易?如果他们这样做,他们可以在Katana上交易吗?为什么不可能呢?

~NFT贷款。在《Axie Infinity》的世界之外,NFT主要是艺术作品,是 “右键保存 “的素材。但在《Axie Infinity》的世界里,它们无疑是一种生产性资产:像汽车、拖拉机或飞机。它们是玩家谋生的主要手段。它们可以被借贷吗?同样,没有理由不能。以Axies为抵押的NFT贷款很可能成为现实。

~小额贷款和融资。比抵押贷款更广泛的是针对预期收入的无抵押贷款的可能性。很多人可能会惊讶地发现,目前的DeFi世界是一个非常保守的世界:贷款是以实际具有流动性的抵押品进行的,这些抵押品有明确的市场价格,而且它们几乎总是至少有200%的抵押。当你只知道对手方的以太坊钱包地址时,以未来收入为抵押的贷款是困难的,但当钱包地址与游戏和创收的历史联系在一起时就不那么困难了。我们能否看到第一个基于加密货币的收入贷款在Axie Infinity玩家中实现?对于发展中国家的玩家来说,能以这种方式获得资金将是一个好消息,特别是当他们没有什么抵押品可以提供时。

~新的商业模式。我们已经看到像YGG这样的公会出现了,它们有助于将玩家组织到一个体系中,使他们能够进行游戏,接受培训和支持,并最终谋生。围绕着这些玩家,一个由培训师、经理和服务提供商组成的生态系统已经开始成长–只要这个生态系统保持完整并超过临界质量,他们就会继续成长。

这些只是对Axie Infinity能走到哪里的一些猜测,现实可能会变得与我们现在甚至能够想象的非常不同。但它们都指向了一个大方向:Axie正在将加密货币带入主流和大众,尤其是是远离世界金融中心的地方。

当然,我们仍然可以尝试和寻找下一个大事件(我们会的)。但不能以忽视我们已经找到的那个为代价。

即使是现在,(对于投资Axie Infinity来说)我们也不认为已经晚了。

编者按:在Axie Infinity带火Play To Earn概念之后,各种GameFi平台如同雨后春笋般浮现,他们都有着比Axie Infinity更加完善的游戏内循环系统,从而使得其游戏代币价格支撑看起来更加稳定。

目前普遍对 $AXS- $SLP双币模型的诟病是SLP的产出无限而用例非常有限,导致SLP的价格无法支撑。市场上也有声音认为是Axie Infinity项目方在控制 SLP的价格,从而维持普通用户打金的收入。

本文作者从更高的视角来探讨了Axie Infinity。在作者看来,Axie Infinity 还只是一个早期项目,一方面AXS过去的涨幅并不能说明其价值已经脱离基本面,另一方面Axie Infinity目前提供的游戏体验也远非最终版本。

相对于其他的链游项目而言,Axie Infinity仍然有两个显著的优势:1是非常广泛的用户群体,尤其这些群体中相当一部分可以说是以Axie Infinity为生的,这就使得想象空间更加广泛。2是Axie Infinity所拥有的雄厚资金和融得A16Z投资之后的顶级资源支持。在这两方面其他的链游仍然与Axie Infinity差距显著。

编者认为,由于用户增长在本质上无法持续,所有的Play To Earn都有着比较明显的旁氏属性。作为用户或者玩家,着重考虑的是更可持续的经济模型设计,从而获得更高的收益,这无可厚非。但是对于项目方而言,采用Play To Earn的方式固然可以很好的获取用户,但是更重要的是要想清楚,其获取的用户能否真正的在生态内产生价值、如何产生价值。从目前实际的效果来看,在获取用户的层面有很多游戏都做的不错,链游项目普遍获得了比其他类型项目更高的活跃地址数、合约交互数等数量。但是目前的链游逻辑中,核心仍然是“玩家在链游中获得价值”,而并非健康的“玩家在链游中收获服务,游戏方捕获价值”的真正长期可持续的逻辑。

在编者看来,即便是Axie Infinity项目方在控制SLP价格,这种行为也类似WEB2时代流量方购买流量的行为,区别在于Axie Infinity直接支付给了玩家,而非流量方。在充足的资金支持下,这种行为不论对谁都不是坏事。

对于Axie Infinity(也对于其他的Play To Earn平台),关键的还是后续能否围绕这么庞大的用户体量,来提供更多类型的服务,从而实现在更大意义上的生态闭环。从目前来看,Axie Infinity似乎做的不错:他们的侧链以及侧链上的DeFi正在蓬勃发展,并且衍生出了游戏公会这一新的赛道,作者所列的愿望清单很可能在不久之后就可以一一实现。

原文中附的链接:

Threebody关于axie的第一篇文章:

https://threebody.capital/blog/2021/7/30/video-games-and-their-brave-new-world

Ronin的桥数据:

https://dune.xyz/eliasimos/Bridge-Away-(from-Ethereum)

*如果以上内容存在明显的事实、理解或数据错误,欢迎给我反馈,我将对研报进行修正。

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